會議室里投影儀的光線映在財務(wù)報表的赤字上，幾位核心團隊成員正激烈討論著如何解釋公司高毛利業(yè)務(wù)增長卻持續(xù)虧損的怪圈。
“有米云”的銷售額在上半年增長了64.41%，毛利率高達(dá)驚人的98.51%，但公司仍然虧損1354.4萬元-1。這個看似矛盾的現(xiàn)象，恰恰揭示了這家曾經(jīng)輝煌的移動廣告平臺在轉(zhuǎn)型十字路口的真實處境。
2010年，當(dāng)移動互聯(lián)網(wǎng)的浪潮剛剛在中國興起時，有米科技橫空出世，推出了國內(nèi)首個獨立移動廣告平臺“有米廣告”-2。
當(dāng)時它創(chuàng)造了歷史，成為淘宝移動互聯(lián)網(wǎng)核心推廣渠道，2015年入選福布斯中國“非上市潛力企業(yè)10強”-2，最高時營收超過10億元-1。那會兒，它可是業(yè)內(nèi)的香餑餑。
時間跳轉(zhuǎn)到今天，局面已經(jīng)大不相同。公司營收規(guī)模縮減到億元級別，2024年預(yù)計虧損700萬元-4，股價長期在低位徘徊-1。這種落差，不免讓人想問：有米科技怎么樣才能重現(xiàn)昔日輝煌？
這家總部位于廣州的企業(yè)，從2015年掛牌新三板至今，股價整體趨勢一直在走下坡路-1。當(dāng)年掛牌當(dāng)日最高價達(dá)到40.81元/股，如今已在“仙股”邊緣徘徊-1。
市場表現(xiàn)反映出投資者對它的信心變化，而背后的原因，正是這家公司正在經(jīng)歷的深刻轉(zhuǎn)型陣痛。
有米科技如今主要靠兩條腿走路：傳統(tǒng)移動營銷服務(wù)和新興的“有米云”平臺。這兩塊業(yè)務(wù)呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展態(tài)勢。
移動營銷業(yè)務(wù)曾是公司的現(xiàn)金牛，但近年來增長乏力。2023年上半年，這塊業(yè)務(wù)營收5008.37萬元，同比減少8.28%-1。行業(yè)進(jìn)入成熟發(fā)展期，市場格局相對穩(wěn)定，過去那套打法不再靈驗-1。
另一邊，“有米云”卻勢頭強勁。作為公司2018年推出的數(shù)字營銷DaaS平臺，2020年被確定為主營戰(zhàn)略-1。2023年上半年，有米云營收2966.29萬元，同比增長64.41%，占公司總營收的34.88%-1。
更引人注目的是它的盈利能力——毛利率高達(dá)98.51%-1，幾乎是教科書級別的暴利業(yè)務(wù)。問題在于，有這么賺錢的業(yè)務(wù)，公司整體為啥還在虧損？
數(shù)據(jù)不會說謊，但有時會講一個令人困惑的故事。有米科技2023年上半年營收8504.37萬元，同比增長9.08%，卻錄得虧損1354.4萬元-1。
從表面看，公司的情況正在改善——凈利潤減虧49.58%，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為流出110.12萬元，同比減少流出1695.68萬元-1。可市場似乎并不買賬，股價依然低迷。
仔細(xì)分析財報會發(fā)現(xiàn)一個關(guān)鍵線索：銷售費用的暴漲。報告期內(nèi)，銷售費用達(dá)到3440.01萬元，增長凈額908.62萬元，同比增長35.89%，占營收比重40.45%-1。
這個增速遠(yuǎn)高于營收增速9.08%-1。簡單說，公司每賺1塊錢，就要花4毛錢來推銷產(chǎn)品。
尤其值得注意的是，銷售費用的增長幾乎全部用于推廣有米云-1。這就解釋了為什么高毛利業(yè)務(wù)帶不來利潤——賺來的錢又全部投入到推廣中去了。公司也承認(rèn)，通過優(yōu)化人員配置，加強人工成本控制等措施來降低成本費用-1。
談到有米科技怎么樣看待未來，答案顯然押在了“有米云”上。這個平臺被公司視為第二增長曲線，投入了大量資源，以期讓公司煥發(fā)“第二春”-1。
有米云不是單一產(chǎn)品，而是一個產(chǎn)品矩陣：包括全球移動廣告情報分析平臺App Growing國際版、中國版、全球消費品牌營銷數(shù)據(jù)平臺GoodsFox以及新電商營銷大數(shù)據(jù)分析平臺有米有數(shù)-1。
這些產(chǎn)品瞄準(zhǔn)的是數(shù)字營銷中企業(yè)面臨的真實痛點。比如，有米有數(shù)平臺覆蓋5億+商品、3億+廣告素材、370萬+店鋪數(shù)據(jù)，幫助用戶快速洞察競對策略、發(fā)現(xiàn)潛力爆品-8。
市場空間看似廣闊，公司預(yù)測行業(yè)未來將有300億元以上的市場空間-1。但現(xiàn)實挑戰(zhàn)同樣嚴(yán)峻。直播電商GMV增速已從翻倍增長進(jìn)入20%+時代-1，行業(yè)紅利正在消退。
有米云的銷售額同比增長近100%，聽起來不錯，但相比抖音商城GMV同比增長277%-1，增速差距明顯。這說明有米云還沒完全搭上行業(yè)最快的那班車。
撇開財務(wù)數(shù)字，有米科技的核心競爭力在于其技術(shù)積累。公司累計獲得170多項軟件著作權(quán)與發(fā)明專利-10，2023-2024年累計獲六項國家發(fā)明專利-2。
公司的創(chuàng)始團隊來自華南理工大學(xué)計算機專業(yè)，是典型的“技術(shù)派”-10。這種技術(shù)基因體現(xiàn)在有米云的各個產(chǎn)品中。
比如其ASO（應(yīng)用商店優(yōu)化）服務(wù)，采用AI驅(qū)動，能提供智能關(guān)鍵詞推薦、視覺優(yōu)化等功能-6。據(jù)稱，其AI模型可預(yù)測亞馬遜廣告CTR準(zhǔn)確率達(dá)85%以上-3。
市場對這套技術(shù)方案也給予了認(rèn)可。有米云已為超過15000家企業(yè)提供服務(wù)-10，湯臣倍健、樂牛海外等知名企業(yè)都是其客戶-10。
在抖音電商生態(tài)中，有米云已經(jīng)成為不少操盤手的“必備武器”-10。這些行業(yè)頂級操盤手指出，在內(nèi)容電商時代，有米云的工具能提升選品精準(zhǔn)度和素材爆發(fā)力-10。
隨著財報顯示有米云銷售額增長近100%，現(xiàn)金流有所改善-1，這家公司似乎正走在通往盈利的道路上。但有米科技怎么樣才能在激烈的市場競爭中，將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為持久的盈利能力？
資本市場仍在觀望，等待著那個能讓有米科技重返輝煌的答案出現(xiàn)。對于這家擁有技術(shù)基因卻陷入轉(zhuǎn)型陣痛的公司，或許需要更多時間證明自己的價值。
問：看財報有米云毛利率高達(dá)98%，公司卻還在虧損，這種公司還有投資價值嗎？
答：這個問題特別有水平，直接點到了有米科技當(dāng)前的核心矛盾。咱們掰開揉碎了說啊。
有米云毛利率高，是因為它的成本結(jié)構(gòu)很特殊——主要是研發(fā)和服務(wù)器成本，這部分在會計上可能被計入了不同的費用科目-1。這就好比開餐館，食材成本低（毛利率高），但房租、人工、裝修攤下來，整體還是可能虧錢。
目前公司確實還在虧損，2024年預(yù)計虧損700萬元-4，但相比2022年虧損3587萬元-4，實際上虧損在大幅收窄。這背后是有米云業(yè)務(wù)快速增長帶來的改善-1。
值不值得投資得看幾個方面：一是看有米云的增長能否持續(xù)，二是看銷售費用能否降下來，三是看公司能否開拓新市場。目前有米云正在從國內(nèi)向海外擴展，推出了App Growing國際版-8，這個方向是對的。
建議可以關(guān)注它接下來的幾個季度財報，如果虧損繼續(xù)收窄，有米云占比繼續(xù)提升，那可能就是個拐點。投資這種東西，往往是在市場最悲觀的時候，反而有機會。
問：我是做抖音電商的，有米云的工具到底實不實用？值不值得購買？
答：哎喲，同行啊！這個問題我太有感觸了。
這么說吧，如果你是小團隊，預(yù)算有限，可能先用手動分析和經(jīng)驗判斷也夠了。但如果你團隊有一定規(guī)模，每天要分析大量數(shù)據(jù)，做很多決策，那有米云還真能幫上忙。
它的“有米有數(shù)”平臺覆蓋5億+商品數(shù)據(jù)-8，能幫你追蹤競品動態(tài)，發(fā)現(xiàn)潛力爆品。比如你能看到某個品類最近什么產(chǎn)品在起量，別人用什么素材爆了，轉(zhuǎn)化率怎么樣-10。這些信息要是自己收集，得花大量人力物力。
特別值得一提的是它的AI功能。比如“AI策略筆記”，你可以像聊天一樣問它市場問題，它會給你分析報告-8。還有創(chuàng)意管家，能幫你管理所有素材，想用什么片段，AI能快速找出來-8。
價格方面，他們應(yīng)該有不同的套餐。建議先申請免費試用，看看合不合你的工作流。畢竟工具再好，也得符合使用習(xí)慣才行。
問：數(shù)字營銷行業(yè)變化這么快，有米科技未來會不會被淘汰？
答：你擔(dān)心的正是有米科技自己也在思考的問題。
先說結(jié)論，短期內(nèi)應(yīng)該不會。數(shù)字營銷行業(yè)雖然變化快，但核心需求——如何更高效地獲取客戶、提升轉(zhuǎn)化——是一直存在的。有米科技在這個行業(yè)扎根14年-2，積累了大量的數(shù)據(jù)和行業(yè)經(jīng)驗，這不是新入局者短期能趕上的。
但危機感必須有。有米科技已經(jīng)意識到傳統(tǒng)移動營銷業(yè)務(wù)的天花板，所以全力轉(zhuǎn)向“有米云”-1。這個方向是對的，因為SaaS模式、數(shù)據(jù)驅(qū)動的營銷是未來趨勢。
真正挑戰(zhàn)在于執(zhí)行。目前看，它面臨幾個坎：一是如何控制銷售費用，提高投入產(chǎn)出比；二是如何跟上抖音、快手等平臺的變化節(jié)奏；三是如何在AI時代保持技術(shù)領(lǐng)先。
公司最近幾年獲得的6項國家發(fā)明專利-2，顯示它還在持續(xù)投入技術(shù)研發(fā)。只要它保持這種技術(shù)敏感度，不斷適應(yīng)市場變化，應(yīng)該能在行業(yè)中找到自己的位置。畢竟，營銷永遠(yuǎn)需要數(shù)據(jù)，需要工具，需要洞察，這就是有米科技存在的價值。
